投资和创业不同之处在于，创业是在人的精力最旺盛的时候去打拼；而投资是即便你到60岁、70岁，甚至80岁，依然可以做的事情，投资是个长期的过程。
作为清科集团的创始人、董事长兼CEO，倪正东被称为“掌握中国创投市场最全面信息之人”。他频繁地穿梭于创业者和投资者之间，为双方牵线搭桥；而他本人也是一位独具慧眼的投资者。
目前，倪正东参与投资的企业已逾百家，其中包括奇虎360、博纳影视、融360、小马奔腾影视、爱康国宾、百合网、梦芭莎等。以下内容根据倪正东在沙丘学院讲课笔记整理而成，内容有删减。
倪正东
清科集团创始人、董事长兼CEO
文︱倪正东 编辑︱李慧
创投20年的20条感悟
1998年，中国的VC（风险投资）刚刚起步，沈南鹏、徐新正在投资银行工作，张颖刚刚修读完研究生，而张震、曹毅在清华读书，张磊在中国人民大学毕业后继续去耶鲁大学读MBA学位，刘昼正在电广传媒工作，肖冰还在做二级市场……只有熊晓鸽、周全等少数人在探索着创投行业。一晃20年过去了，如今的他们已经成为创投圈叱咤风云的大咖级人物。
这20年里，我们经历过太多的坑坑洼洼。如今我们所看到的大咖，都在这个行业坚持了10年，甚至15年以上的投资人。迄今为止，几乎没有一个人不是坚持了10年，才变成创投圈的“江湖老大”的。
作为创投行业的亲历者和见证者，这些年来，我曾担任多个角色，包括FA（财务顾问）、LP（有限合伙人）、天使投资人……投资界的痛苦和欢笑，我都一一体味过。由此，我总结出以下20条感悟。
第一，我们要感谢这个时代，时势造英雄。时代是最重要的，没有这个时代，也不可能出现现在的这些英雄。比如一群人坐在电梯上楼，有人说是跳着上来的，有人说是蹬着上来的，有人说是躺着上来的。其实都不是，最后都是坐电梯上来的。所以，时代是今天所有创业者和投资人得以发展的最重要基础。
第二，我们要感谢中国巨大的市场体量。中国拥有13亿人口，意味着这是一个巨大的市场。只有做中国人的生意，才更能做成更大的事情。为什么有的公司运营了半天，市值还是特别小？因为他们所处的市场不大，发展面临着天花板。我们最怕的就是一个公司的发展遭到天花板——即使做到极限，估值也就是一两亿人民币。所以大家在创业或投资之前一定要想一想，你所处的市场体量是否足够大。
第三，勤奋的人才能成功。不管你是创业者还是投资人，要想保持基业长青，一定要勤奋、与时俱进。
第四，一定要坚持“不忘初心”。无论你是创业还是投资，初心就是你出发时的情怀，我们常说，不要因为走得太远而忘记当初为什么出发。
第五，做时间的朋友。做所有的事情不要只争朝夕，不要以为今天的成功就等于将来的成功。创业和投资都是一个长期的过程，时间能证明一切。
第六，5年一代人。“80后”和“85后”不一样，“85后”和“90后”也是不一样，“90后”和“95后”又是不一样。现在整个创投圈的主力军从由1965到1980年出生的人群组成，逐渐变成由1965到1985年出生的人群组成，大家一定要把握好“5年一代人”的演变。
第七，多和年轻人做朋友。作为投资人，我们经常和创业者、用户打交道，我们所面对的创业者在不断地变化，不是说他们变年轻了，而是他们长大了。在今天，1980年出生的已经38岁了，1990年出生的已经28岁了，2000年出生的也已满18岁了。未来，投资的趋势肯定是往年轻的方向走，所以和年轻人做朋友势在必然。
第八，投资是一个江湖，也是一个圈子。只有身处创投圈，才能拥有更多的机会。如果我们把投资比作一个游戏的话，你只有坐在牌桌上，才有参与游戏的机会。你在这个圈子里面待的时间越长，得到的机会也会越多。
第九，今天成功的公司从来不是一开始就成功。很多公司从0到1的过程走得飞快，从1到10的过程是一种挑战，从10到50又是另一种挑战，从50到100又是一种挑战。所有的公司都是趟过无数坑，踩过无数雷，才走到今天的成功。
第十，每一个成功的创业者背后都有10个以上的失败者。当你看到美团成功时，是否也看到了背后千团大战的失败？所以，每一个成功的公司背后都有10个，甚至50个失败者，所以创业并不容易。
十一，不要迷信账面的估值，不要轻信风投们讲的回报。也许有人和你说投了一家公司，还没退出就有多少倍的回报，那只是一个阶段性的成绩。同理，即使一个人考上了一流的大学，也不见得他是一个优秀的毕业生，即使他是一个优秀的毕业生，也不代表他是这个班上将来最成功的人，所以不要迷恋账面的估值。公司上市并不是成功的终点，可能只是一个失败的开始。
十二，退出比投资更重要。你不能只看公司的上市情况，什么时候退出也是非常重要的。
十三，有一半的独角兽都是“纸老虎”。很多独角兽企业哪怕已经上市了，也是“纸老虎”。我们都争投独角兽，但是不要太迷恋独角兽，很多企业之所以能成为独角兽是因为风投们不断地加注，不断地烧钱。
十四，不管是创业还是投资，可以一战成名，但不可一劳永逸。你打一个胜仗，你投了一个特别厉害的项目，不代表你就能一直成功。
十五，运气很重要，但长期的成功不靠运气。打牌的时候靠运气，投资也需要有运气。在创投圈，运气很重要，但是长期的成功不是靠运气，而是靠真功夫、真本事。
十六，投人比投项目重要100倍。只要人投对了，即便业务出现问题，你可以不断调整。比如当年的千团大战，赛道是对的，但如果投错了人，你的钱就打水漂了。人不同，结果就不一样。
十七，投资人的手中一定要有“子弹”。不要说一波机会来了，你却没钱了。我们看到，有很多基金，突然做着做着就没“子弹”了。所以当一波浪潮过来的时候，如果没钱投，只能看着别人去投。
十八，浪潮比赛道重要，赛道比风口重要。比如说移动互联网，它既不是风口，也不是赛道，而是一波浪潮。有时候追风口是很惨的，四五年前，O2O（离线商务模式）是一个风口，有一堆人投了一堆O2O公司，结果损失惨重，这是因为有些风口是站不住脚的。还有些风口需要漫长的等待，比如有些人10年开始投AI，但它的增长势能却在最近两三年。
十九，要么顺势而为，要么出奇制胜。顺势而为就是当浪潮来临时，我们顺应它。例如从2000年至2010年这10年间，是中国房地产发展最好的时候，你买什么样的房子都是赚的。如今你再做房地产，由于没有这么大的浪潮，增长也不会像以往那么快。还有一种选择是出奇制胜，就是自己趟出一条路去超越别人。比如电商中的淘宝、京东，已经很强大了，而拼多多通过走另一条的路，冲出重围。
二十，下一个投资是最好的投资。在创投圈，永远都有下一个更成功的投资人，永远都有下一个更成功的创业者，永远都有下一个更成功的创业公司。所以，下一个投资是最好的投资，我们要相信未来。
投资是一个长期的过程
沙丘学院希望将有钱有时间，现在或者将来要做投资的人汇聚在一起，让大家了解创投市场，找到合适自己最好的方式参与创投。每天都有新的东西出现，我们要去拥抱变化，变化就是机遇。
我们也许选择创业，那么在创业之余还有点闲钱和空闲时间的话，我们可以参与一些投资，成功最好，不成功也罢，你曾经帮助过这些创业者，也是一种公益。如果这个公司成功了，你能从一开始参与公司的发展，这是一桩非常有价值的事情。
投资和创业不同之处在于，创业是在人的精力最旺盛的时候去打拼；而投资是即便你到60岁、70岁，甚至80岁，依然可以做的事情，投资是个长期的过程。
所以说投资是一门艺术，是一种生活方式。通过投资，我结交了很多非常好的朋友。痛苦并快乐着，这是做了这么多年投资的最深感受。
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