《科技与金融》· 华南国际口腔展

联合策划

采访、文｜何静怡 编辑｜李慧

图丨由受访者提供

国中资本投资总监谢斌指出，市场敏锐性和灵活性是数字化时代的优选指标。

随着社会经济发展和人口老龄化的到来，人们对口腔健康的重视程度日益提高，口腔医疗市场迎来快速发展的黄金阶段。据不完全统计，我国口腔医疗机构数量已达90,000所，市场规模超过1,000亿元，并呈逐年增长态势。

国中资本投资投资总监谢斌告诉《科技与金融》记者，我国口腔医疗机构分为口腔专科医院和口腔诊所（包括连锁门诊和个体门诊），但其中88%都是口腔诊所，11%是综合性医院口腔科，仅1%是口腔专科医院。他认为，口腔医疗行业目前仍处于供给相对少于需求的阶段，庞大且未被满足的潜在医疗需求基数为行业提供了长期高速发展的机遇，预计2022年有望达到1,400亿元的市场规模。

警惕口腔产业过度扩张

在谢斌看来，口腔行业以口腔医疗服务为基础，但其商业性、美容性、康复性又区别于其他临床医学。除传统口腔疾病治疗外，口腔种植、口腔修复、口腔正畸和牙齿美白等具备消费属性的口腔业务也需求旺盛，甚至延伸到口腔保健产品、口腔医疗材料、口腔医疗器械等多个细分市场。

随着人口老龄化以及人们对口腔护理、口腔美学要求的不断提高，口腔医疗设备材料与消费者的距离也越来越近，比如时下流行的洗牙器、隐形正畸，消费者在设备使用和方案选择上变得越来越有主动权。

“口腔医疗正是兼容了健康和美丽的需求， 具有极好的市场概念和运作空间，无论是从人口数量、口腔疾病的普遍性，还是从牙医的市场状况、口腔医疗行业和其他相关产业的联系、合作、互补性等方面考虑，我国的口腔医疗行业都是一个快速发展、具有巨大市场前景的产业。”他说。

记者了解到，2021年全国口腔行业的投融资市场较为活跃，投融资事件超过80起，融资金额过百亿，单笔最大投资金额高达2亿美元。投资领域从传统的口腔医疗机构，到涵盖口腔数字化和智能制造的新兴口腔护理领域，每个细分赛道在过去一年都获得了资本青睐，众多头部投资机构纷纷在口腔赛道完成了布局。

“愈发明显的消费属性吸引着大量非专业人士进入牙科领域，成为商业投资者。”谢斌说。但牙科具有典型的社区医学特点，“一般的口腔诊所只能辐射3公里以内的生活商业区域，受辐射范围人群数量所限，诊所规模普遍不大。”他特别提到。

谢斌更指出，“近年来，口腔医疗机构数量快速扩张，速度已超过就医患者增加的速度，导致目前大多数新开的口腔连锁和大型口腔医疗服务机构仍处于亏损状态。”对此，他认为，口腔赛道虽然分散，但部分领域却很难竞争上位，比如近年来非常热门的隐形矫正，头部企业已经拿走了大部分的医生资源及市场份额。

“技术+商业模式”

助力实现数字化口腔

人们生活水平的提高和消费升级进一步推动了包括正畸、种植在内的高附加值口腔服务市场。据Straumann（瑞士齿科器械巨头士卓曼集团）数据显示，全球种植牙领域维持20%左右的高增长，2018年全球种植牙领域上游市场规模约为45亿美元，同比增长21.6%。

对此，谢斌预计，未来5年，正畸和种植市场相关企业将会成为投资市场热点，正畸市场规模可达500亿，种植市场亦可达300亿。而由口内扫描仪、CBCT以及数字化CAD和CAM设备等引导的数字化变革，将会成为口腔技术的发展方向。

谢斌指出，传统的取模方式具有患者体验差、耗时长、成功率低等弊端。“比如制作一颗修复性义齿，传统方式要经历硅胶取牙模、邮寄、翻石膏模、消毒、扫描、制作义齿等多个环节，且制作精确度较差，患者经常会有不适感。”但数字化诊疗，通过口内扫描仪就可以直接获取口内数据，然后网络传输直接进入义齿制作环节，把几十道繁复的传统工序变成一步到位，不仅提升了效率，且制作出的义齿精度高、效果好。

他也看到，当先大多诊疗机构的数字化只是绑定口内扫描仪，忽略了上下游产业链的技术能力，以及利益诉求不一，导致口内扫描仪落地推进不及预期，难以完成临床诊疗的全数字化闭环。

“例如，我们早前领投的广东朗呈医疗器械科技有限公司，他们利用三维光学取模系统成功开发出国内第一款高精度口内扫描仪，但在经营过程中却发现口腔医生使用口内扫描仪取得数字化模型后，现有的义齿加工厂很难制作出符合他们要求的义齿产品。”

究其原因，谢斌分析，目前后端的义齿加工行业仍然以劳动密集型的手工制作为主，没有动力和能力去改进生产工艺，依然采用传统的硅橡胶印模和手工制作方式。于是，朗呈医疗的技术团队对这个问题开创性地推出了“口内扫描+义齿设计+义齿加工”的整套解决方案，令口内扫描仪作为临床口腔医师获取数据的入口，并通过成熟专业的线上沟通设计和后端标准的数字化义齿生产流程，为临床口腔医生提供“口内扫描+义齿”的闭环服务，帮助临床口腔医生轻松实现由传统诊疗向全数字化方案的跨越。”

“研究先行、投研结合”是国中资本的投资策略，“任何领域的投资我们都会进行长期深入的研究。数字化浪潮下，我们会更加青睐技术型企业，但对于创始人和管理团队的综合能力要求也较高。”朗呈医疗正是凭借这种市场敏锐度和灵活性，成功吸引了国中资本等投资机构的注意，为企业赢得数千万元的B轮融资。

“在产业链上游，新兴技术领域仍存在较大投资机会，具备技术壁垒且市场敏锐性强的企业是我们青睐的标的。”谢斌认为，口腔赛道虽然是一条高速成长的黄金赛道，但口腔赛道具有特殊性，牙科医生几乎可以独立完成所有诊疗过程，而口腔诊所整体硬件投入较低，医生作为最大的投入具有极大不确定性，目前能在口腔赛道中赚到钱的企业并不多。

朗呈医疗的案例更是从侧面凸显出“口内扫描+义齿设计+义齿加工”形成闭环的难度，各方技术能力及利益诉求不一，口内扫描仪落地推进不及预期，口腔数字化进程必然减慢。因此，技术的进步还亟需搭配合适的商业模式推广，才能推动数字化口腔的真正实现。

谢斌还指出，在种植牙领域，我国超过90%的材料市场仍然由欧美日韩垄断，国产种植材料亟待在材料及表面涂层技术等方面加快研发步伐，才能突破进口品牌的垄断局面，实现国产替代。

为湾区口腔数字化发展提速

随着“粤港澳大湾区”被写入政府工作报告，上升为国家战略，口腔行业也随之迎来前所未有的机遇与挑战。国中资本作为一家专业从事创业投资受托管理的私募股权投资机构，不仅坚持走专业化投资道路，还非常注重投后管理，严格把握风险控制。

谢斌介绍：

首先，国中资本会从资本运作、资源整合、规范管理和解决疑难杂症等多方面为企业提供资源与帮助，全力为企业的发展创造有利条件。

其次，根据行业发展趋势，与创始人及团队进行深入沟通，为企业提示风险、协助其及时作出应对。

“我们秉承和企业家做朋友的心态，赋能企业，助力企业成长。”

目前，国中资本管理人民币60亿元的国家中小企业发展基金首支实体基金和人民币40亿元的国家中小企业发展基金二期基金，管理规模合计已达人民币百亿元。

国中资本重点关注大数据、云计算、网络安全及企业服务，半导体、电子信息技术与人工智能，新消费与互联网应用，新能源汽车与智能驾驶，新材料、新能源、生态环保与智能装备，生物医药与大健康这六大方向，并且在新能源汽车、智能驾驶、半导体及电子元器件、生物医药、新型显示技术等多个产业链形成较为完整的布局。正式运营5年多以来，国中资本已有19家被投企业上市，12家被投企业被上市公司等并购退出。

大湾区作为中国经济最发达的地区之一，是中国制造业发展的核心区和全国创业、投资最活跃的区域，也是口腔行业发展最好的区域之一，具有成熟的产业链结构，在口腔上游原材料生产和制造方面有着巨大优势。同时，谢斌也坦承，无论在上游的材料还是下游的服务，大湾区仍缺乏口腔龙头企业。

对于未来，谢斌充满信心，“粤港澳大湾区作为中国科技发展的重要组成，拥有未来需要的‘科技+口腔’的底层技术支持，再加上大湾区的经济活力，未来口腔行业有很大机会，也是国中资本的重点投资区域。目前，我们在大湾区已经布局了口腔数字化领域的朗呈医疗，未来还将在中高端种植体、正畸等领域继续挖掘投资机会。”

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