▲曹贤忠

华东师范大学城市发展研究

院教授、博导

▲张亦驰

华东师范大学城市发展研究

院博士研究生

图｜由作者提供

科技金融作为连接科技资源与资本市场的重要纽带，在促进产学研深度合作中发挥着关键作用。本文以上海科技金融实践为研究对象，系统梳理了其赋能产学研合作的现状、模式与路径。

研究发现，上海在建设国际金融中心和科技创新策源地的双重战略驱动下，逐步形成了以政府引导、市场主导、平台聚合与产业生态协同为特征的多层次科技金融体系。该体系通过资本供给、风险分担与信息共享等机制，显著提升了科研成果转化效率和创新资源配置能力。为进一步完善创新生态，本文提出应强化顶层设计与政策协同，健全多元化、全链条的科技投融资体系，构建高效的风险识别与分担机制，推动科技金融赋能与信息平台建设，并创新收益分配与激励机制，以实现产学研协同创新的高质量发展。

一、引言

在国家重大战略布局中，上海被赋予建设“科技创新策源地”和“国际金融中心”的双重使命。近年来，上海加快建设具有全球影响力的科技创新中心，通过张江综合性国家科学中心、临港新片区及长三角科技创新共同体等平台，推动科研院所、高校与企业协同攻关，实现创新链、产业链与人才链深度耦合。同时，上海在金融制度创新、资本市场开放与金融科技发展方面持续发力，汇聚丰富金融资源，为科技创新提供有力支撑，初步形成以“科技创新+金融支撑”为核心的创新发展格局，为全国探索科技与金融融合提供了可借鉴样本。然而，在建设全球科技创新中心和国际金融中心过程中，上海在产学研合作深度与效能方面仍然面临多重瓶颈。尤其是市场机制与科技成果转化体系尚不健全，产学研合作中的利益分配与激励机制不合理，技术转移和成果转化的人才储备不足，“死亡之谷”现象仍然突出，许多优质科研成果难以顺利商业化，中小企业在创新生态中的参与能力和资源匹配度也亟待提升。

在此背景下，科技金融的兴起为破解产学研合作困境提供了新路径。科技金融以创新型财政投入为引导，推动金融机构在科技创新服务模式上不断创新，以期实现金融资本与科技创新的深度融合。

对上海而言，充分发挥科技金融在资本供给、风险分担与机制创新上的优势，不仅能打通科研、产业与资本之间的壁垒，优化科技成果转化链条，提升创新资源配置效率，还将推动产学研深度融合，助力上海在全球创新网络中占据战略主动地位，从而形成具有国际影响力的“科技—金融—产业”协同发展格局。

基于此，本文以上海科技金融发展实践为研究对象，系统总结科技金融推动产学研合作的模式与运行机制，旨在回答如下问题：科技金融通过哪些机制促进产学研合作？不同模式在上海创新体系中分别发挥什么功能？未来科技金融体系如何进一步提升产学研合作创新能力？本研究旨在从实践中总结经验，为我国科技金融制度改进和其他城市科技金融与产学研合作发展提供借鉴。

二、科技金融与产学研合作理论机制

科技金融作为连接科技创新与金融资本的关键体系，具有显著的创新性、混合性、结构性和层次性特征。科技金融以创新为核心动力，以资本增效为路径，以系统联动为支撑，有效促进科技、产业与金融的深度融合，成为推动新质生产力和高质量发展的重要支撑。

在此背景下，产学研合作被视为推动科技成果从实验室走向产业化的关键组织形式，是将企业（产业）、高校（学校）与科研机构（科研）紧密结合，通过优势互补、资源共享与机制协同，形成“研究—开发—生产”一体化的创新体系，实现技术创新、成果转化与产业升级的协同推进。三者合作的根本目标是建立以市场需求为导向、以技术创新为驱动、以协同机制为支撑的创新共同体。

从运行方式看，我国产学研合作已经呈现出多主体协同、目标导向、自组织运行和资源互补的鲜明特点（见表1），实现了从初步协作向深度融合的转变，为科技成果快速转化和产业高质量发展提供了坚实支撑。

表1 产学研合作政策演变历程表

资料来源：中华人民共和国教育部，中国政府网，中华人民共和国科学技术部。

尽管产学研合作模式日益丰富，其运行仍面临一系列结构性瓶颈。

首先，合作主体之间存在显著的创新周期错配。科研机构侧重长期基础研究，而企业更注重短期可见收益，导致技术供需难以有效衔接。

其次，技术供给与产业需求之间的信息不对称问题突出，企业难以判断科研成果的成熟度与商业价值，高校科研团队也不了解企业的真实需求，造成供需匹配效率低下。

再次，成果转化通常需要高成本试验验证和中试放大，存在明显的高风险与高不确定性，中小企业尤其缺乏承担此类风险的能力。

此外，激励不足也是制约产学研合作的关键因素，高校与科研机构在绩效评价中仍以论文和项目为主，科研人员缺乏将科研成果推进到产业化阶段的动力。

最后，不同合作模式普遍存在机制不稳定、合作不持续的问题，合作往往以项目为单位而非持续性组织，缺乏长期投入和利益共享机制，合作链条容易中断。

在科技创新驱动发展背景下，产学研协同创新是一个资金、技术、人才、制度等要素共同作用的复杂系统工程（见图1）。在这一体系中，科技金融作为连接创新链与资本链的关键纽带，逐渐成为推动产学研合作深化与创新成果转化的关键力量。

图1 “产学研合作”项目的全过程

从作用机理看，科技金融促进产学研合作主要体现在三个方面。

其一，科技金融通过资本投入提升创新活动资源保障能力。科技金融机构以多元化资金工具支持高校、科研机构和企业的基础研究、应用研究以及中试环节，有效推动创新成果向产业化落地。

其二，科技金融通过制度设计与服务平台提升产学研协同组织效率。通过建立联合实验室、科技金融综合服务平台和创新示范区，实现“技术研发—资本赋能—产业化落地”的闭环，促进人工智能、生物医药等前沿技术领域的突破。

其三，科技金融通过激励机制引导多方主体形成创新合力。政府、金融机构、科技企业、高校和科研机构等多方主体密切协同，共同开展科学研究、技术开发、成果转化和产业化应用的创新活动：政府通过政策引导与制度保障营造良好的创新生态，金融机构不断优化服务流程与金融产品，科技企业强化自主创新能力，高校与科研机构提供智力支撑与技术支持。

科技金融的介入不仅优化了产学研合作的资源配置与运行效率，也促进了技术需求与资本供给的精准匹配，推动政策、市场与创新深度融合，将创新成果推向市场。

三、科技金融推动上海产学研合作的模式

在长期探索中，上海科技金融与产学研合作逐步形成了以政府引导、市场主导、平台聚合与产业生态四种主要运行模式。

四种模式均围绕产学研合作过程中的关键堵点展开，但在驱动力、介入环节和制度逻辑上各具侧重点。其中，政府引导型强调政策激励与制度创新，以财政资金为依托，主要作用于基础研究与成果转化的早期阶段；市场主导型主要依托投资机构、商业银行与资本市场，通过市场机制进行项目选择和风险定价，强化成果应用与产业化环节；平台聚合型以信息集成、资源整合与交易撮合为主要路径，贯通科研、资本与产业之间的信息结构与组织网络；产业生态型则由核心企业牵头，通过战略投资、生态布局与平台化治理构建全链条协同体系，形成持续创新与价值循环机制。

四种模式共同构成了上海科技金融支持产学研合作的制度体系，并分别在突破关键技术、促进成果转化与构建产业生态方面发挥重要作用。

（一）政府引导型模式

该模式以政府为核心驱动力，通过政策导向、资金撬动与制度创新，构建多层次、多渠道的创新投融资体系，并以财政资金作为“先手资本”嵌入科技成果转化链条。

在运作机制上，政府通过多元化政策工具形成了以政策导向为核心、财政支持为基础、制度保障为支撑的科技金融运作格局。

在此框架下，政府将金融资源精准投向产学研合作中最薄弱、风险最高的环节——科研成果从实验室走向应用的“死亡之谷”，并通过制度创新有效降低高校、科研院所和企业在联合攻关、技术中试与产业化过程中的不确定性和成本压力。

以上海市科技成果转化风险补偿基金为例，该机制是政府引导型科技金融模式在地方层面的典型实践。

上海市通过财政资金设立风险补偿资金池，为商业银行、担保机构等金融主体在开展科技成果转化贷款、知识产权质押融资等业务中提供风险兜底，从制度层面激发金融机构服务科技创新的积极性。

该基金采用“财政资金出资＋金融机构参与＋风险共担”运行模式，由市级财政或市融资担保基金设立专项账户，当贷款出现逾期或损失时，符合条件的金融机构可依据风险分担比例向补偿池申请资金补偿。

例如，在知识产权质押贷款领域，上海市推行“前补偿”制，即贷款不良满两至三个月即可申请补偿，无需等待全部核销程序，从而有效降低了金融机构的风险敞口，增强了其对科技型企业贷款的信心。

在具体推行过程中，上海市科技成果转化风险补偿基金与创业投资子基金、贷款贴息、绩效奖励等政策工具协同运作，形成了多层次、多维度的科技金融支持体系。通过风险补偿机制保障，商业银行“敢贷”、科技企业“愿贷”的局面逐步形成，越来越多的高校和科研院所专利、技术原型和中试成果得以顺利转移到企业端，科技型中小企业通过知识产权融资开展二次开发和产业化的案例显著增多，产学研合作的深度与效率明显提高。

（二）市场主导型模式

该模式以市场机制为核心驱动力，强调以企业与投资者为主体，发挥市场在资源配置中的决定性作用，通过多元化、市场化的金融工具实现科技资源与金融资源的高效对接。

在这一模式下，创业投资和私募股权基金通过技术尽调、商业可行性评估和资本投入，将高校和科研院所的科研成果筛选并导入企业端，成为连接科研创新与市场需求的重要桥梁；科技信贷则为企业承接高校技术、中试验证以及开展产学研联合攻关提供资金来源；而资本市场通过挂牌、并购和股权融资等方式，为科技成果产业化后的规模扩张和持续创新提供再融资渠道。

这三条市场化路径在机制上形成互补，风险资本负责早期成果孵化，银行信贷支持成果中试与迭代，资本市场推动成熟技术扩散，共同推动了科技金融资源的市场化配置与创新生态的良性循环。

作为我国首批民营银行之一和全国首批十家投贷联动试点银行之一，上海华瑞银行经过三年实践，已经基本形成了科创金融的投贷联动模式。华瑞银行的投贷联动业务模式（见图2），主要通过与外部投资机构合作，以投资机构主“投”，华瑞银行主“贷”的方式进行配合式、协同式的“股债结合”服务，并建立起包括投资级尽调、专业化评审、数据化贷后、定制化产品在内的具有自身特色的业务机制。

图2 华瑞银行投贷联动业务模式

在企业筛选上，华瑞银行优先支持创投机构已投资的优质科技、创新型中小微企业，主要聚焦具有“四新”（新技术、新产业、新模式、新业态）和“三创”（创业、创新、创造）特征的早期科创企业，为科创企业提供专业化的创投贷款。

此外，华瑞银行创新推出认股期权机制，在企业成长或上市退出时，通过行权收益抵补潜在信贷损失，实现风险与收益的动态平衡；并依托“跟单融资”系统，对企业现金流和订单履约进行实时监控，增强贷中管理精准性与前瞻性。

在组织与风险控制方面，华瑞银行设立独立的科创金融事业部，形成前中后台协同的专业管理体系，重构传统信贷“三查”流程，引入创投机构尽调结果、动态监测系统及政府风险补偿基金等机制，建立起多层次、可持续的风险分担体系。通过制度创新与机制协同，华瑞银行实现了从“抵押信用”向“创新信用”的转变，在“投—贷—服”的闭环中不仅提升了资源配置效率，也有效降低了产学研合作中的资金不确定性和技术失败风险。（未完，完整内容，请订阅杂志。）

编辑｜周会霞 校对｜吴政希

文献来源：曹贤忠、张亦驰.科技金融推动上海产学研合作的模式与路径研究[J].科技与金融,2025(12):17-23.