▲肖钦

广州市社会主义学院副研究员

图｜由作者提供

杭州科创新锐“六小龙”的集体“出圈”，离不开当地科创金融的全方位支持，核心经验表现为传统金融机构专业化转型、创投基金耐心资本赋能、政府部门制度创新保障的三维协同体系。

粤港澳大湾区作为我国科技与金融资源最密集的区域之一，仍面临风险分担机制不完善、产品适配性不足、服务支持能力薄弱等短板。

通过系统剖析杭州科创金融支持“从0到1”的创新实践路径，从传统金融机构专业化经营、创投机构“耐心”“胆量”培育、政府政策协同能力提升三个方面，提出优化大湾区科技金融生态的建议，为培育本土“科创小龙”、实现“科技—产业—金融”良性循环提供启迪。

一、引言

新一轮科技革命和产业变革加速演进，科技创新成为重塑区域竞争格局的核心变量。2024年以来，以杭州深度求索、宇树科技为代表的“六小龙”科创企业集体“出圈”，其背后是杭州历经十余年构建起的科创金融生态。

杭州“六小龙”的崛起证明了科创金融的核心价值不在于资金供给规模，而在于构建适配科技创新长周期、高风险特征的产融协同机制。与之对比，粤港澳大湾区坐拥国内首屈一指的科创企业集群，以及香港国际金融中心的成熟资本市场优势，具备打造全球顶尖科创金融枢纽的基础条件，却在本轮创新竞赛中“慢人一拍”。

基于此，本文从传统金融机构、创投基金、政府部门三个关键主体，解析杭州实践逻辑，并结合粤港澳大湾区禀赋提出优化路径，为大湾区培育本土科创领军企业、支撑高水平科技自立自强提供理论与实践参考。

二、杭州“六小龙”背后的科创金融支持体系

杭州“六小龙”成功跨越“死亡之谷”的成长轨迹，映射出科创金融从单纯的融资支持发展到产融生态共生的升维过程。其核心经验集中于传统金融机构、创投机构、政府部门的协同合作，形成了传统机构创新服务、耐心资本创新赋能、政策制度创新保障的生态闭环。

（一）传统金融机构：从“资金供给方”到“专业服务商”

近年来，以杭州银行为代表的传统金融机构突破传统信贷逻辑，以专业化转型适配科创企业“轻资产、高风险、长周期”特征，为本地科创企业快速成长提供金融基础支撑。

1.探索科创金融业务专业化运营。早在2009年，杭州银行就探索设立科技支行，推动科创金融业务专业化运营，2023年，杭州银行整合总行及各分行科创金融业务资源，组建科创金融事业总部，联合总行投行、公司金融等业务部门打造“1+3”科创金融服务体系，为科创企业提供综合化服务。

截至2023年，杭州银行已组建科创金融团队超70个，一线专营业务人员超500人，其“行业+数字+泛科技+交易银行+投资银行”的科创3.0模式，累计服务科创企业超1.2万户，解决了传统银行“广撒网”式服务难以适配科创企业需求的痛点。

2.构建全生命周期科创金融产品体系。针对科创企业不同发展阶段需求，杭州银行构建“6+1”产品体系。初创期以“科易贷”（信用贷）、“科保贷”（风险池贷款）覆盖种子期资金缺口；成长期以“银投联贷”（最高授信为PE/VC投资额的80%）、“选择权贷款”（分享企业成长收益）缓解股权稀释压力；成熟期提供股票质押、并购基金等综合服务。

此外，浙商银行通过“产业链共生”模式，直连企业生产数据，打造“产业需求触发金融创新—金融智能反哺产业升级”产融结合闭环，为云深处科技等企业提供1000万元“人才评分卡”授信。

3.推动风控机制改革创新突破。杭州银行设立专门审批中心，采取“风险管理前移、授信审批派驻”模式，建立独立的科创企业风控体系，突破传统“重财务、重抵押”逻辑，实现4000万元以内授信一站式完成，实行单独风险容忍政策与尽职免责制度；引入“行业+被投+团队+技术+政策”五维评价体系，整合两百余个数据维度构建企业画像。

（二）创投机构：从“财务投资者”到“马拉松陪跑者”

近年来，杭州密集的科技创新资源吸引了红杉资本、深创投等国内外知名创投机构落地，通过投贷联动、接力投资、机制创新，这些机构成为支持本地科创企业跨越“死亡之谷”的关键力量。

1.发挥政策性产业基金“头雁”作用。“六小龙”中的云深处科技成立之初即获杭州国资科创子基金天使投资，2019—2020年投资持续加码，推动企业快速成长；宇树科技则通过多轮政府引导基金参股子基金接力投资，保障各阶段资金供给。这种“政府引导+市场跟进”的接力模式，破解了初创企业早期融资难问题。

目前，杭州市已初步构建起杭州科创基金、杭州创新基金、杭州并购基金三大千亿级产业基金集群，其中杭州科创基金聚焦“投早、投小、投科”，杭州创新基金主要投向成长期企业，杭州并购基金支持成熟期产业整合，形成了覆盖科创企业全生命周期的引导基金支持体系。

2.探索投贷联动本土化创新。杭州银行对标硅谷银行的投贷联动模式开展本土化改革，针对仍处于发展初期的科创企业推出银投联贷和选择权贷款等投贷联动产品，在一定程度上解决了科创企业信贷风险与收益不匹配的问题，目前杭州银行与排名靠前的大多数风投机构均有深度合作。

嘉兴银行设立“孪生投资公司”，由银行股东按持股比例出资，与银行共同开展贷前调查和投贷表决，既实现风险隔离，又让银行股东分享投资收益。

截至2024年，嘉银创投已与42家科技企业签订认股选择权协议，配套贷款3.9亿元，获得超额收益255万元。

3.拓展多元化融资和退出渠道。依托浙江股权投资和份额转让试点，搭建创投份额转让系统，已撮合4单转让金额8000万元，储备资产超10亿元。

为有效破解科创产业普遍缺失抵质押物的问题，杭州针对轻资产运营、资产以知识产权为主要特征的企业，积极开展知识产权融资试点，2023年，杭州未来科技城发行全国首单全流程市场化专精特新知识产权证券化项目，助力科创企业有效盘活无形资产。

通过份额转让、知识产权证券化等多元渠道，提升了资本循环效率，增强了创投基金“投早投小投硬科技”的意愿。

（三）政府部门：从“政策补贴者”到“生态构建者”

杭州政府通过顶层设计、政策创新、环境营造，构建了支撑科创金融发展的制度环境，成为本地科创企业成长的“阳光雨露”。

1.打造科创金融载体平台。为提升金融服务科创企业的效率，早在2015年杭州就提出建设以玉皇山南基金小镇为核心的钱塘江金融港湾，致力于打造中国版格林威治基金小镇，集聚创投机构赋能科创企业发展。

2022年，杭州获批全国首批科创金融改革试验区，以此为契机，杭州进一步加大科技创新的金融支持力度，率先探索科创金融标准体系，逐步健全科创金融政策体系、陆续开展“融资畅通工程”升级版、“凤舞九天”3年行动等专项行动，通过政策全周期支持和服务全链条保障，助力更多科创企业成为“金凤凰”。

2.优化引导基金考核方式。为引导政府引导基金更好地服务杭州科技创新和战新产业发展，发挥“耐心资本”“大胆资本”功能，杭州对本地国有产业基金考核机制突破传统盈利导向，明确专精特新基金出资部分在合理亏损比例范围内不启动责任认定，拉长基金周期，鼓励政府引导基金陪伴企业成长。

截至2023年，杭州科创基金、创新基金组建规模超1400亿元，新增培育上市公司超全市三分之一，赋能培育的第五批国家专精特新“小巨人”企业51家、独角兽和准独角兽企业218家，其中就包含“六小龙”中的强脑科技。

3.完善营商环境与产业生态。杭州对于科创企业始终秉持“包容十年不鸣，静待一鸣惊人”理念，提供“不叫不到、随叫随到、服务周到、说到做到”的陪跑式服务。

强脑科技从美国波士顿引进并落地过程中，杭州市政府招商团队跨越万里对接；杭州银行等国资金融机构积极协助企业对接政策资源、产业合作机遇，形成“政府+金融机构+高校+园区”的协同生态。

浙江大学与蚂蚁集团共建金融科技研究中心，浙江财经大学成立盈阳金融科技学院，产教融合为科创金融提供人才支撑。

三、粤港澳大湾区科技金融发展现状与短板

经历改革开放四十余年的发展积累，粤港澳大湾区依托产业基础与区位优势，在科技金融领域形成了鲜明的集群特征，但与杭州相比仍存在结构性短板。

在2024年中国城市科创金融指数综合景气度排名中，深圳、广州分别位列第4、8位，均低于处于第3位的杭州，呈现出优势突出但短板显著的格局。

（一）发展基础与优势

1.企业创新能力和主动性强。截至2024年，大湾区拥有高新技术企业超6万家，深圳、广州全社会研发投入强度分别达到6.5%、3.5%，位居全国前列，体现了企业对于创新的高度重视，直接带来了高度活跃的创新市场。

从2024年中国城市科创金融指数中的科创企业研发意愿得分看，深圳、广州均远高于杭州，这种由企业主导的高研发投入与强扩张意愿，构成了广深科创金融发展的核心内生动力，为金融资源对接提供了坚实的需求基础。

2.科创企业培育成功率高。从科创企业培育角度看，广深在头部科创企业培育能力方面具备显著优势。2023年深圳单位GDP专精特新“小巨人”企业数量达到2.11家/百亿元，单位GDP上市科创企业数为4.28家/千亿元，两项指标均位列全国第1。相较而言，杭州单位GDP专精特新“小巨人”企业数为1.61家/百亿元，仅为深圳76%；单位GDP上市科创企业总市值占比20.91%，不足深圳四成。这种差距反映出广深在科创企业培育链条上的成熟度，尤其深圳已形成从初创到上市的全周期培育生态。

3.普惠性融资便利度高。从企业融资普惠性来看，广深处于国内领先地位。2024年广东省科技信贷规模达1.44万亿元，同比增长11.42%；知识产权质押融资4341亿元，同比增长35%。

从2024年中国城市科创金融指数中的融资便利度来看，广州得分排名第3，仅次于上海和济南，深圳则以18.34%的普惠小微贷款占比领先杭州，大湾区完善的普惠金融服务网络，在获取金融服务的流程效率及可及性方面优势明显，能够更好地满足不同规模科创企业的基础融资需求。（未完，完整内容，请订阅杂志。）

编辑｜周会霞 校对｜吴政希

文献来源：肖钦.杭州科创金融发展对粤港澳大湾区的经验借鉴[J].科技与金融,2025(12):24-29.