2020年9月，中国提出将力争“在2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和”。这是全球应对气候变化进程中的里程碑事件，也将对构建人类命运共同体发挥重要作用。作为推动社会经济可持续发展的主要动力之一，金融在支持实现“双碳”目标中将扮演极为重要的角色。

支持绿色金融发展政策体系初步形成

目前，学术界从不同的角度出发，先后提出了绿色金融、转型金融、碳金融和ESG（环境友好、社会责任和公司治理）投资等概念。

其中在绿色金融领域，中国监管部门近年来不断完善绿色金融顶层设计，开展绿色金融改革创新在绿色标准制定、环境信息披露、产品创新和国际合作等领域不断探索，使中国成为全球首个建立系统性绿色金融政策框架的国家。

从出台《关于构建绿色金融体系的指导意见》到《绿色产业投资指引（试行）》，再到积极推进“碳减排支持工具”落地见效……如果说2016年被誉为“中国绿色金融元年”，那么2021年可被称为“绿色金融崛起之年”。

中国人民银行（下称“央行”）副行长陈雨露曾在“2021年中国金融学会绿色金融专业委员会年会”上表示，“经过几年努力，我国已初步形成支持绿色金融发展的政策体系和市场环境，绿色金融在推动经济绿色转型过程中发挥着重大作用。”

近年绿色金融政策发布梳理

为进一步推动绿色金融的发展，华夏新供给经济学研究院创始院长、中国财政科学研究院研究院研究员贾康从经济学的角度，建议将绿色金融的主要组成部分定位为政策性金融轨道。“绿色低碳转型属于经济学中已形成规范化分析认识的‘正外部性’，与‘ 市场失灵’ 概念相联系，因此需要政府政策的引导、支持和鼓励。”

他特别提醒，绿色金融在对接政策性金融的过程中，若能注意控制风险、兴利除弊，有望令中国的绿色低碳发展继续保持着超常规特征，缩小与发达经济体的差距。

中国绿色贷款余额存量规模

居世界第一

从推动碳中和、生态保护、经济绿色转型，到污水处理、河道整治、风力发电、植树造林，背后都活跃着金融机构的身影。其中，绿色信贷占整个绿色金融资金总额逾九成。

据央行数据，截至2021年末，我国主要金融机构绿色贷款余额存量规模15.9万亿元，居世界第一。此外，2021年，境内绿色债券发行量超过6000亿元，同比增长180%，余额达1.1万亿元。其中，自中国首单绿色资产支持证券（绿色ABS）发行以来，绿色ABS已成长为中国绿色债券市场及资产证券化市场的特色组成部分。

中国绿色ABS发行迎来爆发式增长，在2021年，其发行规模已达1247亿元人民币，超过此前5年的合计发行规模。

中南财经政法大学金融学院教授、博士生导师徐晟通过实证研究发现，过度的政府干预会阻碍绿色资产证券化的促进作用。在绿色ABS发展过程中，他建议，“要做到简政放权，坚持市场在资源配置过程中的主导作用，将政府的直接干预作用控制在有效范围内，将市场的主导作用和政府的引导作用高效结合。”

与此同时，国内投资机构在监管部门的指导下，正开始积极探索ESG投资，逐步开展了相关基础设施建设，令国内的ESG投资主体更加多元。另外，ESG产品供给和投资规模的不断扩大也推动了相关行业的绿色转型。

中央财经大学绿色金融研究院院长、中国金融学会绿色金融专业委员会副秘书长王遥在接受《科技与金融》记者采访时表示，“随着我国监管和市场对ESG的需求趋于主流化，这将对促进企业社会责任以及绿色金融的发展起到有力推动。”对此，她认为企业的当务之急是要提高自身的绿色发展意识，重视并尽快推进绿色低碳转型和可持续能力建设。

碳金融将成为金融机构

必争之地

作为落实“双碳”目标的重要工具，全国碳市场刚完成“首考”—— 2021年7月16日，全国碳市场正式开启。截至2022年2月17日，全国碳市场碳排放配额累计成交量1.867亿吨，累计成交额80.76亿元人民币。

“碳市场不同于以往的行政手段，它能充分利用市场化的竞争机制，调动企业低碳转型的积极性，利用碳排放权、碳债券、碳基金等碳金融产品，为企业提供充分的资金支持，打通了企业与企业之间资源交换的壁垒，提供了一条互通高效的‘双碳’转型之路。”华南理工大学经济与金融学院副院长、金融工程研究中心主任徐枫认为。

今年年初，中国人民银行研究局课题组发布的《推动我国碳金融市场加快发展》研究论文建议，遵循适度从紧原则确定碳配额总额，确保形成合理碳价。在交易方式方面给予交易机构更大的灵活性，在严格监管的前提下研究探索碳排放权交易场所开展连续交易和集合竞价。

“碳金融将成为金融机构必争之地，应以‘双碳’目标为导向稳步开展碳市场金融体系创新。”中国人民银行重阳金融研究院执行院长、中国金融学会绿色金融专业委员会秘书长王文指出，随着“双碳”目标的不断推进，应当充分发挥碳金融对碳市场的支持作用，使碳市场的业务与碳价水平走势及“双碳”目标的进度相符合，以配合各类碳市场数据服务。

对于如何提高碳市场的活跃度，对外经济贸易大学国家对外开放研究院教授，博士生导师，金砖国家研究中心主任蓝庆新则建议可适当放宽市场准入，引入符合资质要求的机构投资者，丰富碳市场参与主体，提升市场流动性，例如碳经纪、碳中介等。此外，从行业和企业维度扩大市场容量，进一步除已有的发电行业外，逐步将钢铁、航空等行业纳入义务主体范围。

为发展全国碳市场

提供湾区经验

粤港澳大湾区，作为我国开放程度最高、经济活力最强的区域之一，一个新的历史机遇正朝着她走来。《广东省国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》提出，要深化碳交易试点，积极推动形成粤港澳大湾区碳市场，为国家实现“双碳”目标和全国碳市场深化发展提供湾区经验。

例如，针对缺少绿色金融标准的问题，广东省地方金融监管局等部门在《关于贯彻落实金融支持粤港澳大湾区建设意见的实施方案》（下称《方案》）中表示，进一步发挥粤港澳三地金融学会、金融行业协会、公共机构的作用，加强粤港澳三地在绿色金融标准研究、订立方面的协同与合作，争取在绿色金融产品体系、认证体系、评价体系等方面推出一批粤港澳大湾区统一的绿色金融相关标准。

对于碳交易，《方案》提出要充分依托广东的碳交易平台，开展碳排放交易外汇试点，支持符合条件的境外投资者以外汇参与粤港澳大湾区内地碳排放权交易，鼓励境外投资者以人民币参与粤港澳大湾区内地碳排放权交易。

徐枫强调，提高开放度是未来碳市场发展的重要思路，推进碳市场跨境交易机制应当成为粤港澳大湾区发展绿色金融的重要探索方向。他建议，“大湾区可在跨境人民币通道参与粤港澳碳市场的实践基础上，为投资机构参与碳市场提供支持，探索以碳普惠等自愿减排产品为切入点，推动粤港澳大湾区‘双碳’目标。”

推进制定转型金融政策框架

2021年12月8日至10日，中央经济工作会议在北京举行。会议指出，“实现碳达峰碳中和是推动高质量发展的内在要求，要坚定不移推进，但不可能毕其功于一役。”在专家们看来，打好这场绿色转型的“硬仗”，金融在其中还应有更大作为。

现时，我国转型金融处于起步阶段。转型金融具体是指支持经济活动由高碳排放向低碳及零碳排放转型的金融服务。在我国，绿色金融为实现“双碳”目标提供必需的资金支持，而转型金融则是绿色金融的发展与延伸，其更关注高碳“棕色”产业低碳转型过程中的融资需求，包括工业、交通、建筑、能源等传统能源和高耗能产业均是转型金融支持的重点对象。

在王文看来，转型金融逐渐成为未来绿色金融升级发展的重要领域—— 2022年4月7日，央行召开2022年研究工作电视会议，提出要以支持绿色低碳发展为主线，继续深化转型金融研究，实现绿色金融与转型金融的有序有效衔接，形成具有可操作性的政策举措。

王遥特别提到，“2021年5月，中国银行间市场交易商协会推出国内首批可持续发展挂钩债券，是我国转型金融发展的初步探索。”

她建议，在此基础上，未来我国应积极开发信贷、基金、保险、信托等多样化金融产品来支持转型发展，进一步扩大市场的应用与选择范围，拓宽转型金融的投融资渠道。

金融助力绿色发展

仍需久久为功

在取得上述令人欣喜的进展同时，我们也要清醒地认识到，实现“双碳”目标，不可能一蹴而就，金融支持绿色发展的深度、广度均有较大提升空间。如前文所述，总量位居全球第一的15.9万亿元绿色贷款余额，实际仅约占同年中国本外币贷款余额（198.51万亿元）的8%。又如今年3月，生态环境部公开碳排放数据造假案例，为一众重点排放企业敲响了警钟。

因此，在利用金融助力绿色转型过程中，如何处理好当前与长远、全局与局部、发展与安全、优化与协同、效率与公平的关系，是关键所在。

第一，要不断完善绿色金融标准体系，着力健全绿色金融体系顶层设计和系统规划。一方面，对标“双碳”目标要求，修订绿色产业目录、绿色信贷标准等，同时明确国家标准和地方标准之间的关系，以有效引导绿色投向；另一方面，加快建立市场主体碳数据采集与核算、金融产品环境效益核算等相关标准，不断健全碳排放检测的核算基础，提升全国碳市场的数据质量。

第二，绿色低碳转型既创造了巨大的投融资需求，也为高碳行业带来了转型的风险。因此，要避免“运动式”减碳的出现，应深入分析高耗能产业绿色转型各个环节的融资服务需求，引导和撬动金融资源支持高碳产业的转型升级；要避免因“一刀切”撤资引发对相关产业的连锁打击，确保高排放产业的产业结构在长期内有序调整、有序转型。

第三，要防范绿色转型过程中的金融系统性风险。一方面，金融机构应避免盲目发展绿色金融业务，可借助金融科技手段，从根本上识别“假绿”“伪绿”“漂绿”问题，令绿色资金能精准直达低碳减排领域。另一方面，运用各类风险防范工具以弥补风险损失敞口，辅助“双碳”目标平稳、有序、可控地进行，同时还应积极开展气候风险识别和压力测试，提前做好资产配置与布局，并建立和完善气候风险准备金制度和气候保险制度。

要处理好经济发展和节能减排的关系，绘就中国绿水青山的新画卷，金融的点睛之笔不可或缺。绿水丰涟漪，青山多锦绣，一笔一画间既应应具遒劲之势又不失稳健之姿，要先立后破、全盘统筹，更要持之以恒、久久为功。