本文基于市场规模、投资阶段、领域布局与出资结构等维度，系统分析江苏省创业投资的发展态势。
文献来源：宋国梁、孙茜.江苏创业投资发展态势分析与引导路径研究[J].科技与金融,2026(2):63-66.
宋国梁
副研究员
江苏省高新技术创业服务中心
科技金融服务部主任
孙茜
助理研究员
江苏省高新技术创业服务中心
科技金融服务部业务主管
创业投资作为推动科技创新和产业升级的重要力量，在促进经济高质量发展方面发挥着关键作用。江苏省作为中国经济大省和科技创新强省，其创业投资发展态势备受关注。
本文基于市场规模、投资阶段、领域布局与出资结构等维度，系统分析江苏省创业投资的发展态势。研究发现，江苏创投活跃度居全国前列，但存在私募基金管理规模偏小、本土头部机构稀缺、退出渠道不畅等结构性短板，根源在于市场化机制不足与生态体系不完善。
为此，提出四方面引导路径：强化政府基金杠杆与长期资本引入，推动区域协同与国际合作，健全多层次退出机制，优化政策细则与孵化载体建设。旨在推动江苏创投由规模扩张转向质量提升，为新质生产力发展提供高效资本支撑。
创业投资作为推动科技创新和产业升级的重要力量，在促进经济高质量发展方面发挥着关键作用。近年来，国家高度重视创业投资事业发展，党的二十届三中全会明确提出“完善长期资本投早、投小、投长期、投硬科技的支持政策”“鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本”。
2024年6月，国务院办公厅印发《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》（国办发〔2024〕31号）；2025年5月，科技部等七部委联合印发《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，将发挥创业投资支持科技创新生力军作用置于首位。这些政策均凸显了国家对创业投资发展的重视。
一、研究背景与意义
江苏省作为中国经济大省和科技创新强省，其创业投资发展态势备受关注。近年来，江苏省创业投资市场活跃，融资项目数量和融资总额均呈现快速增长态势，为江苏省经济发展注入了强劲动力。然而，江苏省创业投资市场也面临着本土创投机构实力有待提升、私募基金管理规模不足、退出渠道仍需拓宽等挑战。因此，深入研究江苏省创业投资发展态势，提出针对性的引导路径，对于推动江苏省创业投资高质量发展具有重要意义。
二、江苏创业投资发展态势分析
2.1 市场规模持续扩大，区域差异显著
江苏省创业投资市场规模近年来持续扩大，融资项目数量和融资总额均呈现快速增长态势。根据《科创板日报》报道，2024年一级市场江苏投融资活跃度全国第一。
2024年，江苏省在新备案的中国私募股权投资基金规模、LP出资次数、机构投资数量等方面均居全国首位，是全国最受机构青睐的地区，但在融资金额方面落后于北京、上海和浙江，居全国第四位。从私募股权投资基金总体规模来看，从2015年至2025年，江苏私募股权/创业投资基金管理规模从不足3 000亿元增长至1.237万亿元，增长速度较快，但与上海、北京等地差距仍然较大。
从省内区域分布来看，江苏省创业投资市场呈现出明显的区域差异。苏南地区凭借其雄厚的产业基础和创新能力，成为创业投资机构的主要集聚地和项目投资热土。2025年一季度，苏州、南京、无锡三市融资事件数量位居全省前三位，占全省融资总数的63%。相比之下，苏中、苏北地区创业投资市场相对滞后，投资机构数较少，获投优质项目也与苏南地区存在一定的差距，但近年来呈现出稳步增长的态势。
2.2 投资阶段前移，早期投资活跃
近年来，随着二级市场下行等影响，全国创业投资市场呈现出明显的投资阶段前移趋势。尽管完整年度序列数据尚未完全公开，但多方证据表明，江苏省早期投资（种子轮至A+轮）占比呈现持续上升趋势。2025年一季度，江苏早期投资（种子轮、天使轮、Pre-A轮、A轮、A+轮）占比超33%，较去年同期提升5个百分点。回溯至2020年，该比例不足20%。近年来早期投资的活跃，源于国家“耐心资本”政策导向、IPO退出环境收紧等原因，也反映了创投机构对技术创新和成长潜力的重视，一定程度上也对科技成果转化和产业化起到了促进作用。
2.3 硬科技赛道升温，资本布局加速
近年来，江苏省大力推动制造业向高端化、智能化、绿色化转型，聚焦集成电路、生物医药、新能源等战略性新兴产业，培育了一批具有核心竞争力的硬科技企业。硬科技领域因其高技术含量、高成长潜力等特点，成为江苏省创业投资市场的投资热点。据不完全统计，2025年一季度江苏一级市场投资中，新一代信息技术、生物医药、新材料 、 高端装备制造等战略性新兴产业合计占比超71%。硬科技领域的投资热潮，与江苏省打造具有全球影响力的产业科技创新中心密切相关，产业升级和科技创新的战略导向为创业投资指明了方向。
2.4 投资者结构多元化，国资成为主力军
江苏省创业投资市场的投资者结构日益多元化，包括国资母基金、国有创投机构、市场化创投机构、外资机构等。国资母基金和国有创投机构在创业投资市场中扮演着主力角色，通过“母基金+参股+直投”模式，重点支持战略性新兴产业和未来产业。
2024年江苏省委、省政府统筹财政和国企资金设立了总规模500亿元的江苏省战略性新兴产业母基金，下设未来产业天使基金、设区市产业专项母基金、省属企业产业专项基金等三类产业专项基金。目前两批36只产业专项基金已组建成立或完成决策流程，包括8只未来产业天使基金，吸引社会资本放大后预计产业专项基金和产业子基金规模达2 800亿元，为培育发展新质生产力提供创新资本支持。2025年一季度，江苏省战略性新兴产业母基金投资出手次数达13次，出资额57亿元，领跑全。市场化创投机构在江苏市场也表现出活跃态势，CVC（Corporate Venture Capital，企业风险投资）基金在江苏也取得了一定的发展。此外，外资机构通过QFLP（合格境外有限合伙人）试点等方式参与江苏创业投资，国际化程度不断提升。
2.5 政策环境持续优化，支持力度不断加大
江苏省政府高度重视创业投资发展，出台了一系列政策措施优化创投生态。2025年5月，江苏省政府办公厅印发了《江苏省促进私募股权投资高质量发展的若干措施》，从“募投管退”各个方面，均提出了较为完善的政策措施。如在募资端提出有效发挥各类社会资本作用和更好发挥政府投资基金作用，通过多元化的资金支持，满足创业投资募资方面的需求，并对政府投资基金布局优化和尽职免责等方面提出了相应措施。退出端提出畅通私募股权投资退出渠道，活跃份额转让、优化并购重组等。
三、江苏创业投资面临的挑战
3.1 私募基金管理人数量和基金规模不足
尽管江苏省创业投资市场活跃，近年来新增备案基金规模和机构数量居全国第一，但从总量来看，私募基金管理规模与北京、上海、深圳等创投发达地区仍存在较大差距。
中国证券投资基金业协会私募基金管理人登记及产品备案月报显示，截至2024年12月末，江苏登记私募基金管理人数量1 227家，不足排名首位的上海的1/3，仅排名全国第6位；江苏管理基金规模1.1万亿元，排名全国第5位，仅为排名首位上海的1/5左右，也远落后于北京的4.6万亿和深圳的1.9万亿。
私募基金管理人和规模不足限制了江苏省创业投资市场的进一步发展，也影响了创投机构对优质项目的投资能力。造成差距的主要原因是市场化机制不足，江苏创投长期以政府基金为主导，社会资本参与度弱于北上广深等地，导致资金规模有限且投资决策市场化程度不足，影响了创投机构的活跃度和投资效率。
3.2 本土创投机构实力有待提升
在江苏省创业投资市场中，本土创投机构虽然数量较多，但整体实力还有待提升。清科2024年中国早期投资机构30强中，江苏仅苏州工业园区元禾原点创业投资管理有限公司1家入围，清科2024年中国创业投资机构100强也仅有毅达资本、元禾控股、金雨茂物等8家入围，与北京、上海等地机构差距明显。
江苏本土创投机构的参与度较低，优质项目易被外地资本获取。这不利于江苏省本土创投机构的成长和壮大，也影响了江苏省创业投资市场的竞争力。造成差距的主要原因是北京、上海等地引入外资顶尖投资机构较早，绝大多数头部投资机构总部均设立在北京上海等地，多年来培养了一批高水平投资人才。江苏在吸引和留住高端金融人才方面还存在一定差距，影响了创投行业的专业化和国际化水平。
3.3 退出渠道仍需拓宽
尽管江苏省已经采取了一系列措施拓宽退出渠道，但随着IPO收紧，创投机构仍然面临退出难的问题。S基金市场的发展和私募股权基金份额转让试点仍处于初级阶段，成效还有待提高。此外，IPO、并购重组等退出方式也受到市场环境、政策监管等多种因素的影响，近年来处于较为低迷状态。造成退出困难的另外一个重要原因是江苏创投机构中，国资背景的管理人占比较高，这可能导致在退出决策上更加谨慎，缺乏灵活性。（未完，完整内容，请订阅杂志。）
文章评论