敢于在疫情下“顶风”投资，敢于跳出舒适圈谋求转型，敢于在企业中早期、关键时点下注，敢于在巨大挑战下躬身入局……鼎心资本的敏锐、果敢之下，藏着创始合伙人胡慧和团队以投资推动社会进步的初心和担当。

胡慧

深圳市鼎心资本管理有限公司创始合伙人

采访︱李慧 文︱苏宝茵

责任编辑｜李慧 图︱由受访者提供

“疫”行入局：敏锐和勇气因担当而生

比起害怕承受一时的压力和挫折，深圳市鼎心资本管理有限公司（下称“鼎心资本”）创始合伙人胡慧说，她更害怕错失真正长期的、巨大的时代机遇。

这位身材娇小、语调温柔的投资机构负责人谈及一个个投资决策时语气坚定。她说，坚强，大概是所有女性投资者的共同特质。能在这个高压的行业扎下根来，女性需要加倍韧性加持。她说她给投资的企业创始人打气：“信心即决心，要敢于胜利”，也是说给她自己听的。

2020年初，猛烈突袭的新冠肺炎疫情令国内乃至全球资本市场的发展前路封满厚霜。与其被动地等待春风送暖，消蚀坚冰，胡慧和团队宁愿顶着严寒，抡起铁锹。鼎心资本也就成为了疫情后国内最早一批活跃起来、躬身入局的投资机构。

早于2019年下半年鼎心资本即希望能够在5G产业链做投资布局，并从源头开始猎聘行业内的资深人士，也在疫情爆发前夕即敏锐盯住了5G核心“卡脖子”环节、国内高端光芯片研发制造企业——武汉敏芯半导体片。

2020年2月初正式复工后，胡慧和她的团队随即投入到硬科技、医疗健康领域中早期阶段潜在优质标的的发掘中。但是由于敏芯半导体的研发和生产制造基地均位于疫情重灾区武汉，创始人当时面临极大压力，企业前景顿时被乌云笼罩。

鼎心此时依然坚持和创始人保持沟通打气，不被乌云障眼，胡慧认为疫情只是当下一时的困境，但是企业本身所处的行业卡位与稀缺的、整建制的创始团队，仍然决定了这是一个具有长期核心价值的企业，不容错过。

2020年5月中旬，胡慧团队坚定前往武汉，对敏芯半导体进行现场尽调，那时距离当地解封才刚满一个月。

2020年9月正式完成对敏芯半导体B轮的数千万元投资后，胡慧团队并没有缓下脚步。2020年11月，鼎心资本完成对传感器芯片项目泽声科技Pre-A轮数千万领投。2021年1月，鼎心资本继续作为领投方，完成对车规芯片项目智芯半导体的Pre-A轮数千万投资。

2021年2月，在春节之后第二个工作日，鼎心资本完成对拍字节科技的A轮投资，该项目主打新型铁电存储器，是全球竞争的技术制高点，汇聚了全球顶级的存储专家，有望在5G、AIoT时代贡献更大的价值。

在1年左右时间里，鼎心资本在保持医疗健康领域持续发力的同时，果断在半导体领域连落四子。切入半导体投资领域，如此迅速、坚决，这一气呵成的组合拳，打得非常漂亮。

胡慧犹记得，在疫情发生之初，各方观望情绪浓厚，当面对来自武汉的企业，这份犹豫会再添几分。胡慧对于敏芯半导体的投资是基于其长期价值的判断，但是令她没有想到是，这个项目的反转和明朗来得如此之快——受益于疫情之后5G建设的提速，敏芯半导体成为直接受益者，产品一度面临供不应求的局面。

距离B轮融资不过3个月，敏芯半导体便于2020年12月上旬宣布完成由高瓴创投、中芯聚源和元禾璞华等多家知名机构参与的B+轮数亿元融资。据湖北证监局2021年1月披露信息显示，敏芯半导体已开启上市辅导备案登记。胡慧说，若一切顺利，敏芯半导体将成为鼎心家族中实现IPO用时最快的VC项目。

每一个敏锐精准的投资决策，固然是以理性的数据分析以及缜密的逻辑推导作支撑。但促使团队果断出手，胡慧说很大程度源自初心的召唤——那是一份以投资推动社会进步、以资本助力国家社会经济复苏的担当。

“很多时候并不是因为智慧而生信心，反而是因为信心而生智慧；不是因为勇气而去担当，反而是因为担当激发勇气。”胡慧兴奋地表示，2020年中国的GDP增长迅速由负转正，鼎心资本尽己所力有份参与其中，这是团队心中最大的骄傲。

从PE转型VC：奋进但不冒进

除了能够敏锐抓住市场上各种投资机遇，胡慧和团队的难得之处，还体现在团队能大胆跳出舒适圈，积极推动内部战略转型。

鼎心资本成立于2014年，胡慧等初创成员均来自国内顶级投资机构和投资银行。这家“老人新机构”最初以团队驾轻就熟的中后期、机会型投资业务作切入，“出道”不久即抓住了2015年中国概念股掀起的一波美股私有化回归A股的浪潮，先后参与了分众传媒、巨人网络、360等大型项目的私有化。

在挣到第一波比较容易和比较快的钱之后，胡慧深刻思考了接下来的发展之路，自己和鼎心到底要追寻什么？沃伦·巴菲特的那一句“人生就像滚雪球,最重要的是发现很湿的雪和很长的坡”，让胡慧醍醐灌顶，她最终选择了一条更难也更长期，但也注定会更加波澜壮阔、更有收获的一条路。

2016年初，胡慧带领鼎心资本制定了从中后期、机会型PE股权投资，向中早期、系统性VC创业投资的重大战略转型，从此在国家鼓励的投早、投小、投科技之路上坚定前行。

胡慧认为，这一转型奋进但毫不冒进，“鼎心牌”VC的风格定位诞生之初即被确定。“鼎心做VC完全是主动选择，由易到难，从短到长，逆流而上，本质是立志高远，要做长期的事情，要做有意义的事情，以投资推动社会进步，要在做难题中磨练硬本事，要做成百年老店。”她说。

自鼎心决心做VC开始，始终坚持在最专业的领域磨练硬本事，是走专业化投资的道路。无论是医疗健康，还是半导体领域的VC投资，坚持做“专”，不做“泛”。“专业化”的要点是，每条投资线交由专门的团队管理，而该专业的管理团队则由相关产业有深厚积累的顶尖人才领衔。

有深厚产业背景的骨干正好能与鼎心资本现有的金融投资、财务法务背景人才优势互补，胡慧喻之为“搭建拼图”，优势互补，团队作战。以这种团队作战方式，在单个项目上，鼎心从胡慧开始，亲自上阵，一个项目上往往聚集3个至5个人的专业团队，以单点局部聚焦，与大机构建立起差异化竞争优势。

在硬科技赛道长跑：抵住烦嚣守住节拍

2016年1月，鼎心资本A轮独家投资了医疗生物材料平台型企业北京博辉瑞进生物科技公司，开启了鼎心在医疗健康方向的VC投资。无论是作为鼎心VC“首秀”的医疗器械项目博辉瑞进，还是鼎心在半导体领域第一笔落子敏芯半导体，都已经启动了IPO进程，有望自2021年开始，陆续进入上市收获期。

硬科技的研发需要VC的长期陪跑。要笑到终点，胡慧说贵在坚定。尤其是处于意见不一的杂声中，要有定力守住自己的拍子。“事物发展总难免经历‘否定之否定’的过程，要用全面、历史、发展的眼光看待和分析问题。”自幼对于历史、哲学的喜爱，给胡慧的思考方式烙下了深刻印记。比起杂音，她说自己更害怕的是周围没有一丝杂音——这意味着市场对某样标的的价值已形成一致共识，随之而来的会是高度激烈的竞争。因此，鼎心资本一直敢于在企业中早期阶段、关键时点决策，是多个项目早期的重要、唯一投资人，也是多个项目最大的外部机构投资人。

卓越的成绩为刚过6岁生日的少年鼎心增添了勇气和信心。据介绍，从2016年1月至今，鼎心资本参与投资的40余家企业中，6家已实现全部或本金退出，5家已成功实现上市；另有30余家为Pre-A轮、A轮及B轮的中早期主导投资项目，多次跻身清科、投中、融资中国等权威榜单。

“我们正处在一个巨变的时代，会经历很多风雨，会面临很多挑战，但这也将是一个科技大爆发的时代，将是一个英雄辈出的时代，未必是一个能做‘太平犬’的时代，但一定不会是一个平庸的时代。”胡慧在“鼎心资本第五届投资人大会暨半导体投资论坛”上说道。

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本文刊登于《科技与金融》杂志2021年3月刊

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